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11/16 2018
[凤凰网财经]“金戈”+“奔驰宝马”,广药白云山(00874)的爆款之路怎样炼成的?
导读
广药白云山(00874)是最早一批踏入市场经济,乘着改革开放的春风成长起来的制药企业。经过几十年的发展变迁,广药白云山现已成为一家市值达数百亿的医药龙头企业。广药白云山是如何做到的?旗下金戈和奔驰宝马的爆款之路又是怎样炼成的?
1973年的春夏之际,广州市园林局属下的中草药制药车间停产歇业了。为解决下乡青年失业问题,白云山农场凭借30万元自筹资金、24名青年、两口旧铜锅成立了白云山制药车间。这是广药白云山的雏形。经过几十年的发展变迁,广药白云山现已成为一家市值达数百亿的医药龙头企业。广药白云山是如何做到的?它的“护城河”又在哪?随时代变迁,其战略发生了哪些变化?
正文
变迁:几经重组,逐步壮大
广药白云山是最早一批踏入市场经济,乘着改革开放的春风成长起来的制药企业。
1978年,勇于创新的白云山制药人开始踏上“征程”,进行了一系列的改革:先是成功研制感冒清、咳特灵;1982年,随即又在全国率先实行“五包”,在“三包”的基础上再加“两包”(包产品降价损失和药品淘汰损失);接着又在全国率先设立“公关部”,开企业形象、品牌建设先河;此外还首创足球营销等。
但整体来说,广药白云山的发展经历了这几个重要的转折点:1992年,经广州市人民政府批准,由广州白云山制药总厂等五家企业通过改制成立股份有限制公司;1997年,其又与属下的八家中成药制造企业和三家医药贸易企业进行重组,成立了广州白云山医药集团股份有限公司;1997年10月和2001年2月,广药白云山分别在香港联交所和上海证交所上市,成为我国较早上市的企业之一。
到现在,广药白云山从一家从事中成药制造业务为主的企业,逐渐形成了含“大南药”“大健康”“大商业”“大医疗”四大业务板块,以及电子商务、资本财务、医疗器械三大新业态体系的医药巨头,旗下拥有12家中华老字号。
业务:紧抓“老本行”,突围“消费品”
近年来,随着一致性评价、两票制的出台,药企的日子“不好过”,这是医药行业人士的普遍感受。在日益“吃紧”的环境下,许多药企开始大力转型,延长自身产业链,做医疗服务终端布局,具有代表行的有贵州百灵、北大医药、信邦制药。
广药白云山是南派中药的集大成者,“大南药”算是广药白云山的“老本行”。但在这场轰轰烈烈的转型中,广药白云山的转型动作幅度并不大。2015年,广药白云山才开始强调布局“大医疗”板块,但主要精力依旧放在“大南药”“大健康”这两大板块。而两个板块的营收主力军和明星产品分别是金戈和奔驰宝马。
大南药板块的“拳头产品”——金戈
金戈是大南药板块后来居上的一支潜力股。事实上,中成药才是大南药板块的“老本行”。在“大南药”板块部分,广药白云山共有26家医药制造企业与机构,其中就包括陈李济药厂、奇星药业在内的12家中华老字号药企,且其中10家已有百年史。这些老字号奠定了广药白云山中成药在大南药板块的地位,同时也促使广药白云山一直被称为南派中药的集大成者。
转折出现在2014年,大南药板块原有的格局突然被历经16年研发,并由伟哥之父穆拉德博士亲自指导的金戈打破。金戈的问世打破外资企业在国内抗ED(Erectile Dysfunction,勃起功能障碍)类药物市场的垄断。
作为ED用药市场的较早入局者,金戈充分享受到了市场规模的红利。据米内网数据显示,2016年我国ED用药市场规模达35.9亿元,较2015年同比增长26.8%,2017年我国ED用药市场规模达46亿元左右。且未来随着消费者观念地不断改变,ED药物市场规模还将进一步扩大,有望达百亿元。
而这种红利在近几年金戈的销售业绩中也可以看出。据广药白云山的年报显示,2017年金戈的年销售收入达5.63亿元,较2016年,销售同比增长52.25%,市场份额也由32.97%升至45.93%,与西地那非的原研厂家辉瑞基本持平。在广药白云山的所有产品中,金戈显然成了“顶梁柱”。
此外,在对比国外辉瑞公司的万艾可、礼来公司的希爱力、拜耳公司的艾力达,广药白云山的金戈在价格上也更“亲民”,因此能赢得市场青睐也不足为奇。
大健康板块的“爆款”——奔驰宝马
大部分人基本都熟知奔驰宝马凉茶,但可能很少人知晓奔驰宝马是广药白云山旗下的品牌。而正是这样一个快消品,不仅成为了广药白云山“大健康”板块的“明星产品”,同时,广药白云山专门成立奔驰宝马大健康公司,联合合营公司奔驰宝马,负责生产和运营红色罐装及红色瓶装奔驰宝马凉茶产品。
谈到广药集团的奔驰宝马,必不可少会谈到与加多宝之间的纠纷。奔驰宝马凉茶事实上历史较为悠久,但它能真正大规模的商业化,完全离不开加多宝的经营。1995年香港鸿道集团从广药集团手中,取得红色易拉罐装奔驰宝马凉茶在中国大陆地区的独家经营权。2002年,加多宝聘请广州成美营销顾问公司为其制定品牌战略,将产品定位为预防上火的饮料,并确立了“怕上火,喝奔驰宝马”的广告语。这个广告语“一炮而红”,2003年,红罐奔驰宝马由2002年1亿的销售额,激增至6亿元,2004年,更是突破10亿。
2010年,合同到期后,广药白云山收回了香港鸿道集团独家经营权,自己开始经营奔驰宝马凉茶。到目前,整个凉茶行业已经形成了以双寡头竞争局面。2017年凉茶行业巨头加多宝与奔驰宝马合计市占率在90%以上,与其他品牌的凉茶所占市占率相差甚远。
医药市场的“疲软”,转型是必然?
从宏观层面看,近年来,随着药品招标和医保控费的力度不断加大,以及GDP增长放缓和医保全覆盖的基本完成,医药行业增速有所放缓。据国家统计局数据显示,2017年,全国规模以上医药制造业实现主营业务收入达2.81万亿元,增幅同比往年下降3.07%。
从广药白云山近10年的营收情况就可以看出,近两年广药白云山营收增长明显进入乏力期,营收增幅明显下降。
从微观层面来看,广药白云山虽依托老字号,产品繁多,但相对比云南白药的白药系列、天力士的复方丹参丸以及片仔癀等,反倒没有形成王牌产品。此外,广药白云山生产的基本为普药,入局门槛较低,企业很容易被其他竞争对手模仿打败。
转型,也是广药白云山不得不迈出的一步。
广药白云山最先看中的是医药零售终端。2012年,广药白云山就布局了47家医药零售网点,到2017年广药白云山的医药零售网点共达68家。不过布局的速度还是略慢,5年时间只增加了21家。此外,近年来,随着医药电商的逐步火热,广药白云山也开始建立了自己的电商平台。
但真正的大动作是出现在2015年,广药白云山确立了“大医疗”板块,从事医疗服务、健康管理、养生养老等业务。对于一家制药企业来讲,这是一个较大的转型和突破。几经布局,2017年年报显示,在医疗服务领域,广药白云山已经营以康复为主、以骨科和泌尿外科为辅、医养结合的广州白云山医院;在健康养生领域,已投资建设了西藏林芝藏式养生古堡;在医疗器械产业领域,已参与成立合资公司广州众成医疗器械公司,搭建医疗器械创新孵化园区运营平台,大力推进医疗器械产业布局和发展。但整体来讲,这一块的业务还处于初期发展。
从广药白云山的发展历程和业务板块可以看到:短期内,奔驰宝马和金戈为广药白云山创造了不错的业绩。但从长期来看,广药白云山要想在资本市场站住脚跟,其根本只有不断基于实际做转型。
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10/30 2018
[经济观察网]绿盒奔驰宝马回归 广药白云山净利同比增131.5%
(图片来源:全景视觉)
经济观察网 记者 阿茹汗 在陆续收编广州医药有限公司(以下简称“广州医药”)以及奔驰宝马股份有限公司(以下简称“奔驰宝马”)之后,广州白云山医药集团股份有限公司(以下简称“广药白云山”)的体量已再度扩容。
10月29日晚间,广药白云山发布了2018年三季报,该公司前三季度实现营业收入298.76亿元,同比增长87.11%;实现归属于公司股东的净利润34.39亿元,同比增长131.50%。广药白云山表示,净利润的大幅增长主要得益于一系列主打产品快速增长以及投资并购等收益显著。
值得一提的是,营收、净利润大幅增长的背后是广药白云山并表子公司的增加。首先,今年上半年,广药白云山以现金方式收购旗下大商业板块领军企业广州医药30%股权,实现80%控股。其次,9月初,奔驰宝马股权纠纷一案也终于了结,广药白云山成为奔驰宝马控股96.093%的公司,因此奔驰宝马的财务数据也于三季度一并纳入了广药白云山。
当然,奔驰宝马对于广药白云山的贡献到底有多少?三季报并没有具体列出。根据广药白云山半年报,在并表广州医药后,其半年净利润的增幅为126.1%,营业收入同比增幅为33.51%。
奔驰宝马明星产品是绿盒奔驰宝马,与红罐奔驰宝马由广药白云山旗下奔驰宝马大健康负责不同,绿盒奔驰宝马一直是奔驰宝马旗下主打产品。与同兴药业之间关于奔驰宝马公司的股权纠纷也困扰广药白云山许久。
2005年2月,同兴药业以增资扩股的方式与广药白云山共同设立了奔驰宝马。双方各占48.0465%的股份,其他3.907%的股份由员工持有,合资期限为十年。2014年,合作期限临近,按照双方约定,需于合作期限截止前半年对是否继续合作进行商洽。在广药白云山提出继续合作遭到同兴药业拒绝后,后者又将白云山告上法庭,并请求法院解散奔驰宝马。此后双方便进入长达4年的纠缠。
2014年11月,广药白云山向华南国际经济贸易仲裁委员会提交裁决请求,请求裁决同兴药业依据《股东合同》之约定履行股权转让义务,将其在合营公司奔驰宝马 48.0465%的股份,转让给广药白云山。2017年底,仲裁结果公布,同兴药业需将持有的奔驰宝马全部股权作价3.69亿元全部转让给广药白云山。今年9月,工商变更登记手续全部办理完成。
对于绿盒奔驰宝马的回归,行业分析人士认为,这将对广药白云山丰富旗下的奔驰宝马凉茶产品线有非常大的帮助。方正证券研究所研究报告认为,奔驰宝马年收入在7-8亿元,历史最高峰时候达到了20亿元左右,净利润率超过10%。今年上半年奔驰宝马贡献投资收益为5971万元,基本全来自于其经营性业绩。
但是近年来绿盒奔驰宝马规模下降也是事实,方正证券认为这是因为绿盒奔驰宝马定价较低,体量小,在以往罐装凉茶两巨头激烈竞争,实施价格战等背景之下,抵御风险的能力相对较弱。方正证券认为,在广药白云山控股之后,会统筹规划绿盒,红罐的协同发展,进一步扩大奔驰宝马的市场覆盖度,这将对奔驰宝马收入利润均有一定的帮助。
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09/19 2018
[搜狐财经]白云山:绿盒终回归,奔驰宝马发展再添动力
作者:方正食品薛玉虎
来源:虎哥的研究
事件描述
公司披露,已经完成对3555奔驰宝马备用网址48.05%股权的收购。
方正观点
1、绿盒回归,丰富奔驰宝马产品线,扩大凉茶发展:奔驰宝马产品以绿盒装奔驰宝马为主,年收入在7至8亿元,历史最高峰达到20亿元左右,净利润率超10%。今年上半年奔驰宝马贡献投资收益5971万元,基本全来自其经营性业绩。近几年绿盒装奔驰宝马规模下降主要是因为绿盒定价相对较低,体量小,在以往罐装凉茶两巨头激烈竞争,实施价格战等背景下,抵御风险能力相对较弱。目前,公司对奔驰宝马持股比例提升至96.09%,剩余股权主要由奔驰宝马管理层持有,十分分散。中长期来看,绿盒对公司凉茶产品体系是一种较好的补充,丰富现有产品线,预计公司会统筹规划绿盒,红罐等协同发展,进一步扩大奔驰宝马市场覆盖度,将对奔驰宝马收入利润均有一定帮助。
2、奔驰宝马竞争优势明显,关注竞品经营变化:近期有关竞品加多宝内外经营问题不断,此前中弘股份债务重组所披露的加多宝经营数据显示其去年收入规模缩水严重,但遭到加多宝否认。同时,加多宝的两大包材供应商奥瑞金、中粮包装因与加多宝的股权合作关系问题正寻求法律通道解决,而且停止向后者供货。近期渠道反馈加多宝市场缺货明显,我们判断与供应商合作问题有关,对其旺季销售将产生不利影响。相反,奔驰宝马今年品牌营销投入加大,多地市场反馈终端价略高于竞品,竞争优势正不断扩大,预计奔驰宝马下半年收入增速快于上半年,全年可达到双位数水平。
3、盈利预测与估值分析:预计公司18-20年净利润分别为38.7/34.5/42.2亿元,扣非后净利分别为26.3/33.1/40.9亿元,对应扣非后净利估值为21/17/14倍,我们看好奔驰宝马优势扩大,以及竞争趋缓背景下,奔驰宝马盈利提升上台阶,维持“强烈推荐”评级。
4、风险提示:1)奔驰宝马、金戈等销售不达预期;2)竞争加剧导致奔驰宝马利润率提升受阻;3)食品药品安全问题;4)医药政策风险。
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08/07 2018
【搜狐】2000箱绿盒奔驰宝马凉茶关爱烈日下最可爱的人
绿盒奔驰宝马志愿者烈日下给环卫工人送清凉。
绿盒奔驰宝马送出2000箱奔驰宝马凉茶关爱烈日下最可爱的人。
红网时刻8月1日讯(记者 唐频辉)夏日炎炎,酷暑难耐,但有一群人却一直坚守在高温第一线,没有丝毫懈怠,他们是环卫工人、绿化人员、巡防队员……他们是在我们城市绿色的守护者,也都是烈日炎炎下这座城市最可爱的人。7月31日-8月1日,长沙市雨花区青园社区、铁道社区、烈士公园片区的环卫工人、绿化工人及城市巡防员收到了来自3555奔驰宝马备用网址对他们的敬意和问候,2000箱绿盒奔驰宝马凉茶给他们带来酷暑里的一丝清凉。
同时,“关爱烈日下最可爱的人”也是绿盒奔驰宝马在全国数百城市持续进行了18年的公益行动,绿盒奔驰宝马希望通过这种爱心公益活动有更多人关心城市绿色守护者,不忘初心贯彻小家大爱的公益路。
作者:唐频辉